На минувшей неделе на внешних рынках доллар подрос к большинству мировых валют, включая евро и российский рубль, однако немного уступил юаню. Подводим итоги рынка валют за неделю с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
Доллар растет к российскому рублю
Основной рост доллара пришелся на вторник, когда в США были опубликованы данные по потребительской инфляции (CPI) за январь. Вся серия показателей оказалась хуже (то есть выше) ожиданий. Так, инфляция в годовом выражении снизилась с 3,4% в декабре до 3,1% в январе, хотя эксперты ожидали снижения до 2,9%. В месячном выражении инфляция выросла с 0,2% до 0,3%, в то время как эксперты ожидали ее сохранения на декабрьском уровне. Базовая инфляция (без таких высоковолатильных компонентов, как топливо и продукты питания) в месячном выражении выросла на 0,4%, хотя ожидалось, что она останется на уровне 0,3%.
Рост цен был обусловлен категориями, которые, как ожидали экономисты и рынки, начнут снижаться, а именно стоимостью жилья и других услуг. Инфляция выше ожиданий означает, что ФРС не будет спешить понижать ставку, что в свою очередь обеспечивает поддержку курса доллара против других мировых валют.
Еще перед выходом этих данных глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик отметил, что уровень инфляции, который в настоящее время находится около 3%, будет близок к таргету ФРС к концу 2024 года. По его словам, этот прогноз предполагает первое снижение ставки ориентировочно летом. «Нам необходимо увидеть данные, которые подтвердят прогресс по инфляции, и на это могут уйти месяцы», – заявил он.
Данные по инфляции прокомментировал и член Совета управляющих ФРС Михаэль Барр. По его словам, вышедшие данные свидетельствуют о том, что ФРС находится на правильном пути, но слишком рано говорить о «мягкой посадке». Он считает, что отчет CPI за январь является напоминанием о том, что путь к инфляции в 2% будет тернистым.
В свою очередь, глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби считает, что ФРС все еще будет находиться на верном пути возвращения инфляции к 2%, даже если рост цен в ближайшие несколько месяцев будет более резким, чем ожидается. По его словам, не стоит расстраиваться, если данные по CPI за один месяц оказались выше, чем ожидалось. «Центральному банку следует опасаться слишком долгого оттягивания снижения ставки», – заявил он.
Госдолг США на максимуме
Тем временем, в 2023 финансовом году госдолг США достиг $33,2 трлн. В процентах от ВВП долг составил 123%, и сейчас этот показатель находится вблизи исторических максимумов. Автор «Черного лебедя» Нассим Талеб, высказался по этому поводу, отметив, что государственный долг США — это «белый лебедь», риск, который более вероятен, чем непредсказуемый «черный лебедь». «Конгресс продолжает увеличивать потолок долга, так как опасается последствий правильных действий, и в итоге такая структура политической системы приведет к долговой спирали», – заявил он.
В качестве отдельного курьеза стоит процитировать потенциального претендента в президенты США Дональда Трампа. «ФРС собирается помочь демократам в преддверии президентских выборов, например она может снизить ставку. Джером Пауэлл будет снят с поста председателя ФРС в случае моего переизбрания в ноябре», – заявил он на прошлых выходных.
Что касается ожидания рынков по поводу решения по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 20 марта, то 89,5% указывает на то, что ставка останется на нынешнем уровне. Оставшиеся 10,5% приходятся на вероятность снижения ставки на 0,25 пп до 5,25%. Первое снижение ставки ФРС с наибольшей вероятностью рынок ждет в июне, а всего в 2024 году ожидается 4 снижения ставки до 4,50%.
В России начался период высоких процентных ставок
В пятницу Банк России оставил ставку неизменной на уровне 16%, что полностью соответствует ожиданиям рынка. «Судить об устойчивости складывающихся дезинфляционных тенденций преждевременно», говорится в сопроводительном пресс-релизе. Возвращение инфляции в РФ к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике. Прогноз на 2024 год по средней ставке повышен с 12,5–14,5% до 13,5–15,5%, что предполагает более длительный период удержания ставки на текущих уровнях. При этом Банк России сохранил свой сигнал о том, считает необходимым поддержание жестких денежно-кредитные условия «продолжительный» период времени, что обычно предполагает сохранение жесткой политики в течение полугода.
В результате всех этих новостей доллар укрепился к евро и российскому рублю, но уступил юаню. Так, евро снизился к доллару вторую неделю, на этот раз с 1,0780 до 1,0770 (-0,1%). К российскому рублю доллар растет пятую неделю, на этот раз с 90,9 до 92,3 (+1,6%). К юаню доллар подешевел после недели роста, с 7,27 до 7,25 (-0,2%).
Из других событий на международных рынках отметим рост Биткоина. Он превысил отметку $52 100, обновив максимум с ноября 2021 года.
Что касается белорусского рубля, то он за неделю снизился к доллару, евро и юаню, но окреп к российской валюте.
ЕАБР в начале завершившейся недели в своем еженедельном макрообзоре обратил внимание на то, что золотовалютные резервы в РБ сократились на $33,9 млн и составили на начало февраля $8 093 млн. Сокращение преимущественно обусловлено снижением стоимости золота на $18,7 млн вследствие коррекции цены на 0,5% за январь. Резервные активы в иностранной валюте сократились на $7 млн. Вместе с тем, на валютном рынке сформировался чистый спрос на иностранную валюту в размере $180 млн.
Итоги недели по курсам валют на белорусском рынке
По итогам недели к белорусскому рублю сильнее всего в процентном выражении подорожал юань, с 4,4259 до 4,4689 за 10 юаней (+0,97%). За ним идет доллар, который подрос с 3,2156 до 3,2419 (+0,82%). Меньше прочих вырос евро, с 3,4662 до 3,4902 (+0,69%). Что касается российского рубля, то он снизился с 3,5381 до 3,5118 за 100 российских (-0,74%). Рост доллара и падение российского рубля к белорусскому мы наблюдаем уже пять недель. При этом доллар обновил максимум с начала года.
Недельное снижение российского рубля в составе корзины «перевесило» рост доллара и юаня. В результате стоимость корзины снизилась вторую неделю подряд, на этот раз на 0,11%, что означает укрепление национальной валюты.
На начавшейся неделе мы ожидаем снижение российской валюты по отношению к доллару, и, в меньшей степени, к белорусскому рублю. При таком сценарии через неделю доллар по отношению к российскому рублю может вырасти до 93,8. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, опустится до 3,49 за 100 российских.
